Nick Goold
最近注目を集めているドル円は、 34年ぶりに円安・ドル高水準を付け、これを受けて日本銀行（BOJ）が市場介入を行いました。 このような為替の強さにつながる要因を理解することは、ボラティリティを活用したいトレーダーにとって非常に重要です。
米国の高金利への需要
ドル円の顕著な強さの背後にある主要な要因の一つは、米国と日本との間に存在する著しい金利差です。連邦準備制度が2024年に金利を下げる計画をしている一方で、予想以上のインフレ率が金融政策の変更を妨げています。市場は現在、金利が長期にわたって高水準を維持すると予想しており、長期にわたる米国金利の上昇につながっています。下のチャートは、2024年に10年物の米国金利が着実に上昇して5.00％に戻る様子を示しています。
10年米国利回りチャート
今年、日本銀行はついにマイナス金利政策を終了しましたが、今後の金利上昇の兆しはほとんどありません。4月26日の日本銀行金融政策決定会合では、低インフレが金利を上げることを避ける理由として強調され、ドル円のさらなる買いを引き起こしました。日本の長期金利は上昇していますが、米国に比べて上昇ペースは遅く、10年物金利は1％以下にとどまっています。
10年日本利回りチャート
中央銀行の政策の違いが、高利回りの資産に投資家を集め、米ドルにとって有利な環境を作り出しています。そのため、米ドルへの需要が増加し、ドル円を新たな高みに押し上げています。
下のチャートは、過去3年間で日本とアメリカの10年物の金利差がどのように広がっているかを示しています。この金利差が拡大することで、高い利回りを求めて多くの日本人が日本円を売って米ドルを購入しています。スプレッドが大幅に広がるのは難しいかもしれませんが、この差が存在する限り、日本の投資家からの米ドルへの強い需要は持続するでしょう。
日本と米国の10年物金利差のチャート
インフレの格差
米国は持続的な高インフレ水準に苦しんでいますが、日本のインフレは比較的抑制されています。最近の米国のデータによると、インフレ圧力は高いままであり、米国中央銀行が金利を引き上げるのが難しい状況です。対照的に、日本のインフレ率はいまだ低水準であり、日本銀行には金利をゼロから引き上げる圧力がほとんどありません。
日本銀行の介入と市場のセンチメント
金利差が大きく米ドルを支持し、基本的な経済要因もその強さを支えているため、多くのアナリストやトレーダーは、日本銀行の介入を持続的な解決策というよりは一時的な障害と見なしています。市場は長期的には日本銀行の行動よりも二国間の金利差に注目しています。短期的には、日本銀行が大きな投機的上昇を防ぐ能力を示していますが、2023年末のように金利の差が縮まらない限り、下降トレンドが始まることはないと見られています。
展望と将来の軌道
今後も、日本銀行はトレーダーとの攻防を続けながらドル円の強い上昇トレンドを止めようとするでしょう。短期的なトレーダーは市場の流れに注意を払う必要があります。さまざまな強力なイントラデイトレンドが存在している一方、長期的なトレーダーは、日本銀行の今後の介入に注目しながら上昇トレンドを追いかける利益の機会を見つけるかもしれません。ただし、米国の経済データが弱点を示す場合はすぐに手仕舞し、低水準での取引を考える必要があります。
