Nick Goold
全球市場正密切關注川普政府設定的7月8日和9日的最後期限。屆時，各國必須與美國達成貿易協議，否則將面臨大幅提升的關稅。最終結果可能為投資者帶來喘息空間，或再次引發對全球貿易戰的恐慌。
這一切始於4月2日，川普總統宣布施行「美國優先」貿易政策，對大部分進口商品課徵10%基礎關稅，並可能對特定國家課徵最高50%的關稅。同時，政府給予90天的緩衝期，允許各國在7月初前談判豁免。
市場迅速做出反應：
- 貿易戰憂慮升高，股市重挫
- 避險情緒升溫，金價飆升
- 市場對美國經濟前景感到不安，美元走弱
- 市場波動加劇，投資者信心受損
如今，隨著7月8日（多數國家）及7月9日（歐盟等）的寬限期即將結束，全球市場再度陷入不安。各國能否及時達成新協議？還是關稅會重新啟動並擾亂全球供應鏈？
以下將深入說明目前局勢、重點觀察項目，以及對市場可能產生的影響。
哪些國家已達成協議（或即將達成）？
目前只有少數國家正式達成協議：
- 英國：已簽署涵蓋汽車、金屬、牛肉與乙醇的部分協議，雖未完全敲定，但進展最快。
- 中國：達成緩和協議，中國承諾加快稀土出口，美方則放寬部分限制。此舉更像是暫時停火，而非全面協議。
- 台灣與印尼：接近達成協議。
- 越南與南韓：前景樂觀，但尚未正式簽署協議。
仍面臨風險的國家
以下幾個主要國家仍在談判中，若談判破裂，將面臨更高關稅的風險：
- 歐盟：談判情勢緊張。一些國家希望盡快達成協議，而像法國這樣的國家則採取反對態度。汽車與鋼鐵關稅是關鍵爭議點。
- 印度：在能源與部分農業議題上有所進展，但對於美國要求開放基因改造作物與乳製品市場的壓力，印度仍持反對立場。
- 日本：希望一次性解決所有貿易問題，但尚未就汽車關稅讓步。
- 加拿大：由於數位稅爭議，談判已破裂。若無進展，加拿大將面臨加徵關稅。
- 其他國家：包括泰國、墨西哥與阿爾及利亞在內的數十個國家仍在談判中，若未在7月9日前達成協議，可能會自動觸發關稅上調。
川普總統警告稱，未達成協議的國家將被“適當分類”，但他也表示“美國可以隨時按照我們想要的方式行動”，意味著臨時變更或延期仍有可能發生。
市場預期
有趣的是，儘管當前局勢緊張，股市卻沒有陷入恐慌。事實上，美國股市已完全收復今年初的跌幅，且上週明顯走高。這傳遞出一個重要訊號：市場普遍預期，多數國家最終會達成某種協議，或至少避免全面貿易戰。原因如下：
- 中國協議已達成，這原是最大風險。中美貿易緊張局勢已緩和，最壞情況暫時解除。
- 川普偏好強勢股市，尤其在選舉年。他已改善美國貿易地位，不太可能故意引發市場崩盤。
- 大規模拋售機率不高，雖然仍有可能，但市場已習慣川普的不可預測性。
- 市場焦點已轉向美國降息。通膨趨緩、聯準會表現出彈性，投資者比起關稅更關注利率。
- 近期波動性偏低，但隨著期限逼近，波動可能迅速上升。
以目前走勢來看，即使所有國家未達成完整協議，市場仍可能持續反彈。但投資者仍需保持警覺，準備應對意外情況。
可能的情境（與市場反應）
以下是根據談判發展所預測的四種情境及市場反應：
🟢 情境1：貿易和平（部分協議或延長）
多數國家達成部分協議，或獲得延期。目前10%關稅維持，不加新罰則。
可能市場反應：
- 股市上漲
- 市場信心提升
- 黃金價格下跌或持穩
- 比特幣與原油上升
- 美元走強
🟡 情境2：混合結果（部分協議，部分關稅）
美國與部分國家達成協議，對其他國家徵收關稅。
可能市場反應：
- 不同國家與產業分化明顯
- 股市波動加劇
- 市場不確定性上升
🔴 情境3：市場恐慌（多國遭關稅）
美國對多國祭出高額關稅，未能達成廣泛協議。
可能市場反應：
- 全球股市重挫
- 原油價格下跌（對需求前景悲觀）
- 美元持續走弱
- 黃金與日圓作為避險資產上漲
- 市場波動顯著增加
🔵 情境4：最後奇蹟（全面協議）
美國與主要貿易夥伴意外達成廣泛協議。
可能市場反應：
- 全球股市強勁反彈
- 風險偏好情緒回升
- 新興市場貨幣上揚
- 比特幣上漲，黃金下跌
- 美元強勢上漲
接下來該關注什麼？
我們正步入2025年最關鍵的交易週之一。隨著7月8日至9日的關稅談判期限臨近，市場情緒高度緊張。未來幾天可能帶來劇烈波動 —— 要麼延續漲勢，要麼出現急劇回調。
以下是值得密切關注的幾個重點：
- 川普總統及美國貿易官員的聲明與推文 —— 臨時發布的消息可能瞬間改變市場情緒。
- 哪些國家最終簽訂協議、哪些國家被排除 —— 將影響行業與區域的贏家與輸家。
- VIX等波動率指標 —— 若出現飆升，可能預示市場恐慌或不確定性升高。
目前，只有英國與中國明確與美國達成協議。大多數國家仍在協商中。如果談判破裂，將觸發關稅實施，市場可能下跌。但若協議達成或期限延長，則緩解性反彈可能延續。保持靈活、密切關注資訊並隨時做好準備。無論是貿易和平還是市場恐慌——市場都將迅速做出反應。