Nick Goold
2026年2月8日，高市早苗首相率領自民黨在日本眾議院465個席位中贏得316席。這超過了三分之二——屬於「超級多數」。在日本政治中，這是一個極具影響力的地位。
她之所以提前舉行選舉，是因為時機對她十分有利。
高市此舉的目的在於：
- 利用近期的高支持率
- 利用反對派勢力薄弱的局勢
- 在推動大膽政策前取得強而有力的授權
為什麼超級多數會改變市場格局
擁有超過三分之二席位意味著政府可以：
- 迅速通過預算
- 推動稅制改革
- 推翻參議院的阻力
- 在沒有長期拖延的情況下落實政策
這降低了「議會風險」——即政策被阻擋或被削弱的風險。
對市場而言，這意味著：
- 政治不確定性降低
- 市場對政策真正落地的信心提高
但同時也可能帶來更高的波動性，因為政策變化可能更快發生。
高市與安倍經濟模式
高市延續了前首相安倍晉三的經濟政策方向。
在安倍執政期間（2012–2020年），日本推出了「安倍經濟學」。其核心包括：
- 極度寬鬆的貨幣政策
- 政府支出（財政刺激）
- 企業與結構性改革
安倍經濟學期間發生了什麼？
- USD/JPY從2012年約80升至2015年120以上
- 日經225指數較2012年低點上漲超過一倍
市場為何如此反應？
日圓貶值：
- 提振日本出口企業
- 提升海外利潤折算為日圓後的收益
如今，高市釋放出類似政策訊號：
- 對弱勢貨幣持開放態度
- 偏好維持低利率
- 支持企業與產業發展
市場認為這對日本股市偏向利多，對日圓長期則可能構成壓力。
財政政策與日圓
高市支持減稅、提高國防支出，以及加大對AI與半導體的投資以促進成長。然而，日本政府債務已約為GDP的250%，進一步擴張支出可能意味著更大的財政赤字與債券殖利率上行壓力。
她亦認為弱勢日圓有利出口企業並支撐股市，但批評者指出，日圓走弱會推高進口成本並傷害消費者。她偏好低利率與漸進式政策調整，市場認為這有利成長，但不太可能促使日本央行採取激進緊縮政策。
USD/JPY – 短期展望
USD/JPY接近歷史高點，波動性強且點差較窄——對活躍交易者而言具吸引力。
在測試159–160區間後，匯價回落至150中段。市場仍維持大量日圓空頭部位，一旦情緒轉變，可能出現劇烈波動。
若USD/JPY走低：
- 150為重要心理支撐位
- 跌破150可能加速套利交易平倉
- 套利解除時，行情往往迅速且幅度擴大
潛在策略：
- 若150支撐有效且價格企穩，可考慮逢低買入
- 若明確跌破150並形成下行動能，可考慮順勢賣出
- 若跌破150後出現超賣，波動穩定後可能出現反彈機會
長期展望 – 為何日圓可能持續偏弱
從長期來看，日圓更可能逐步走弱。
日本面臨：
- 人口老化
- 經濟成長緩慢
- 極高的政府債務
因此，日本央行難以在不傷害經濟的情況下大幅升息。與美國相比較低的利率削弱了日圓吸引力，資金傾向流向其他市場。
這並不意味著USD/JPY會直線上漲。期間將出現回調與干預波動。但若成長與通膨未明顯改善，日圓仍面臨結構性壓力。
替代情境 – 日圓走強
若薪資成長加速、通膨持續穩定，且日本央行比預期更激進緊縮政策，日圓可能大幅升值。
在此情況下，USD/JPY可能回落至130–140區間，甚至更低。機率較低，但影響巨大。
日經225 – 短期展望
日經指數強勢上漲：
- 一年上漲約45%
- 五年上漲近90%
選舉利多與親商政策已部分反映在價格中，使短期進一步上漲更加困難，回調風險增加。
短期風險：
- 債券殖利率上升
- 美國科技股走弱
- 日圓升值
- 日本央行政策意外
預期將出現區間震盪與負面消息引發的快速修正。
策略思路：
- 等待價格穩定後再逢低布局
- 在強勢反彈中尋找賣出機會
日經225 – 長期展望
長期基本面仍具建設性。
- 公司治理改革持續推進
- 股票回購增加
- 企業現金儲備充裕
- 國內儲蓄逐步流入股市，形成穩定需求基礎
走勢不會一帆風順。若債券殖利率快速上升或日本央行加快緊縮，回調難以避免。但除非出現重大財政或政策衝擊，長期趨勢仍偏正面。
長期風險
人口老化可能拖慢經濟成長，使企業利潤擴張更困難。若日圓大幅升值，出口企業海外收入折算為日圓後將縮水。在此情況下，獲利成長可能停滯，日經指數長期可能顯著下跌。
交易者需關注的重點
日本央行溝通
密切關注其對通膨與薪資成長的表述。若語氣轉為鷹派，日圓可能走強、股市承壓；若維持謹慎，日圓偏弱趨勢可能延續。
財政公告
減稅與支出計畫細節至關重要。市場將評估刺激是否屬於短期措施，以及是否具備明確的長期債務管理規劃。
債券殖利率
10年期日本國債殖利率為關鍵訊號。若快速上升，股市可能承壓，債務疑慮加劇，日圓波動性上升。
干預訊號
官員通常在實際行動前發出口頭警告。USD/JPY在160附近的價格行為尤為重要。突然下跌可能帶來短暫但劇烈的交易機會。
全球風險與AI情緒
日經與美國科技股密切相關。若美國AI股票大幅修正，日本股市可能跟隨下跌，同時也可能出現逢低布局機會。
日本市場的未來機會
高市的超級多數帶來明確政策方向與更強政治控制力。財政決策、債券殖利率與央行訊號將使USD/JPY與日經225維持活躍。
對交易者而言，這代表機會。波動性與政策驅動行情將持續創造交易布局——前提是保持靈活並嚴格控管風險。