Nick Goold
2026年2月8日，高市早苗首相率领自民党在日本众议院465个席位中赢得316席。这超过了三分之二——属于“超级多数”。在日本政治中，这是一个极具力量的地位。
她之所以提前举行选举，是因为时机对她非常有利。
高市这样做是为了：
- 利用近期的高支持率
- 利用反对派力量薄弱的局势
- 在推动大胆政策之前确保强有力的授权
为什么超级多数会改变市场格局
拥有超过三分之二的席位意味着政府可以：
- 迅速通过预算
- 推进税制改革
- 推翻参议院的阻力
- 在没有长期拖延的情况下实施政策
这降低了“议会风险”——即政策被阻止或被削弱的风险。
对市场而言，这意味着：
- 政治不确定性降低
- 对政策真正落地的信心增强
但同时也可能带来更高的波动性，因为政策变化的速度可能更快。
高市与安倍经济模式
高市延续了前首相安倍晋三的经济政策方向。
在安倍执政期间（2012–2020年），日本推出了“安倍经济学”。其核心包括：
- 极度宽松的货币政策
- 政府支出（财政刺激）
- 企业与结构性改革
安倍经济学期间发生了什么？
- USD/JPY从2012年约80升至2015年120以上
- 日经225指数较2012年低点上涨超过一倍
市场为何如此表现？
日元贬值：
- 提振了日本出口企业
- 提升了海外利润折算为日元后的收益
如今，高市释放出类似的政策信号：
- 对弱势货币持开放态度
- 倾向维持低利率
- 支持企业与产业发展
市场认为这对日本股市是利好，对日元长期则可能构成压力。
财政政策与日元
高市支持减税、提高国防支出，并加大对AI和半导体领域的投资以促进增长。然而，日本政府债务已接近GDP的250%，进一步扩大支出可能意味着更大的财政赤字和债券收益率上行压力。
她也认为弱日元有利于出口企业和股市表现，但批评者指出，日元走弱会推高进口成本并伤害消费者。她倾向低利率和渐进式政策调整，市场认为这有利增长，但不太可能促使日本央行采取激进紧缩政策。
USD/JPY – 短期展望
USD/JPY目前接近历史高位，波动性强且点差较窄——对活跃交易者而言具吸引力。
在测试159–160区域后，汇价回落至150中段。当前市场仍维持大量日元空头仓位，一旦情绪变化，可能出现剧烈波动。
若USD/JPY下行：
- 150是重要心理支撑位
- 跌破150可能加速套利交易平仓
- 套利交易解除时，行情往往迅速且幅度夸张
潜在策略：
- 若150支撑有效且价格企稳，可考虑逢低买入
- 若明确跌破150并形成下行动能，可考虑顺势卖出
- 若跌破150后出现超卖，波动稳定后可能出现反弹机会
长期展望 – 日元可能持续偏弱
从长期来看，日元更可能逐步走弱。
日本面临：
- 人口老龄化
- 经济增长缓慢
- 极高的政府债务
因此，日本央行难以在不伤害经济的情况下大幅加息。相较美国更低的利率削弱了日元吸引力，资金更倾向流向海外。
这并不意味着USD/JPY会直线上涨。期间会出现回调和干预性波动。但若增长与通胀未明显改善，日元仍面临结构性压力。
替代情景 – 日元走强
若工资加速增长、通胀持续坚挺，且日本央行比预期更激进收紧政策，日元可能大幅升值。
在这种情况下，USD/JPY可能回落至130–140区域，甚至更低。概率较低，但影响巨大。
日经225 – 短期展望
日经指数强劲上涨：
- 一年上涨约45%
- 五年上涨近90%
选举利好与亲商政策已部分被市场消化，短期进一步上涨空间有限，回调风险增加。
短期风险：
- 债券收益率上升
- 美国科技股走弱
- 日元走强
- 日本央行政策意外
预计将出现更多区间波动及负面消息驱动的快速回调。
策略思路：
- 等待价格稳定后再逢低布局
- 在强势上涨中寻找卖出机会
日经225 – 长期展望
长期背景仍然具有建设性。
- 公司治理改革持续推进
- 股票回购增加
- 企业现金储备充裕
- 国内储蓄逐步流入股市，形成稳定需求基础
上涨不会一帆风顺。若债券收益率快速上升或日本央行加快紧缩，回调难以避免。但除非出现重大财政或政策冲击，长期趋势仍偏正面。
长期风险
人口老龄化可能拖累增长，使企业利润扩张更困难。若日元显著升值，出口企业海外收入折算为日元后将缩水。在这种情况下，盈利增长可能停滞，日经指数长期可能显著下跌。
交易者需关注的关键点
日本央行沟通
关注其对通胀与工资增长的表述。若语气转鹰派，日元或走强、股市承压；若保持谨慎，日元偏弱趋势可能延续。
财政公告
减税与支出计划细节至关重要。市场将评估刺激是否临时措施，以及是否存在明确的长期债务管理规划。
债券收益率
10年期日债收益率是重要信号。若快速上升，股市可能承压，债务担忧加剧，日元波动性上升。
干预信号
官员通常在实际行动前发出口头警告。USD/JPY在160附近的价格行为尤为关键。突然下跌可能带来短暂但剧烈的交易机会。
全球风险与AI情绪
日经与美国科技股密切相关。若美国AI股票大幅回调，日本股市可能跟随下跌，同时也可能带来逢低买入机会。
日本市场的未来机会
高市的超级多数带来明确政策方向与更强政治控制力。财政决策、债券收益率和央行信号将使USD/JPY和日经225保持活跃。
对交易者而言，这意味着机会。波动性与政策驱动行情将持续创造交易布局——前提是保持灵活并严格管理风险。