Nick Goold
近几个月，越来越多的交易者开始认为美国股市可能正处于泡沫之中，因为人工智能相关股票的大幅上涨。这种说法已经持续了一年多，但随着价格不断创出新高，这种声音变得越来越强烈。不仅是美国股市——今年黄金价格大幅上涨，日本股市上涨超过30%，创下历史新高，比特币在过去几年中也经历过多次“大涨后的泡沫阶段”。
那么，到底什么是泡沫？交易者如何识别泡沫？又该如何交易甚至在泡沫中生存下来呢？
什么是市场泡沫？
当资产价格远远超过其实际价值时，就形成了泡沫。人们买入的原因不是因为它有价值，而是因为他们相信价格会永远上涨。但最终，现实会回归，价格会暴跌。
过去的典型泡沫包括：
- 互联网泡沫（2000年）：投资者相信每家互联网公司都将改变世界，科技股被疯狂追捧。当盈利未能跟上时，泡沫破裂。
- 美国房地产泡沫（2008年）：宽松信贷推高了房价，最终崩盘引发金融危机。
泡沫通常遵循相同的模式——乐观、兴奋、贪婪、恐慌、崩溃。
如何识别泡沫
所有人都认为不会跌：当人们说“只会涨”“不会输”时，要小心。这种想法往往出现在泡沫的顶点。
价格上涨过快：当资产价格上涨速度远超历史平均水平时，这是危险信号。
“这次不一样”：每次泡沫都有一个“新故事”来解释为何旧规则不再适用。互联网泡沫的口号是“网络改变一切”，如今的说法是“AI将改变一切”。这些故事为荒谬的价格找借口。
朋友都在谈论投资：当身边不做交易的人开始给你投资建议时，泡沫可能已经接近尾声。
真正确定是否是泡沫，往往要等到它破裂后。市场的疯狂程度可能远超你的想象。因此，交易者需要的是计划，而不是预测。
如何交易泡沫
常见错误是太早预测顶部。泡沫往往比预期持续得更久，即使从逻辑上看价格“太高了”，也可能继续上涨。对于主要做短线的外汇与差价合约（CFD）交易者来说，只要顺应市场，泡沫的上涨与下跌都能带来机会。
1. 顺势而为（乘风破浪）
最安全的方式是顺应趋势，直到市场给出反转信号。
- 使用简单的趋势工具：10日移动平均线（MA）是非常实用的工具。只要价格在10日均线上方并保持上升，趋势仍然强劲，可以继续逢低买入。
黄金日线图（10日移动平均线） - 入场信号：当价格回调至10日均线时买入，说明买盘依然强劲。
- 短线获利：上轨布林带通常是短期阻力位。可考虑在此部分获利了结，再等待价格回到10日均线附近重新买入。
- 不要与市场争论：只要价格在10日均线上方，趋势就是上升。不要被所谓“泡沫将破”的分析所影响。
- 离场信号：当收盘价跌破10日均线时，说明趋势已被打破，应立即平仓。
2. 交易泡沫的结束（做空崩盘）
这是高风险、高回报的交易方式。
- 稳健策略（等待确认）：在趋势明确被打破前不要做空。等价格跌破10日均线，或更好地，跌破关键支撑位后再行动。
黄金日线图（10日移动平均线） - 激进策略（超买卖出）：当市场处于极端“超买”状态（价格触及上轨布林带或远离10日均线）时卖出。风险：在泡沫中，市场可能长时间保持超买。如果采用这种方式，必须严格执行止损，一旦价格继续上涨立即退出。
黄金日线图（10日移动平均线与布林带）
如何在泡沫中生存并获利
规则一：控制亏损
泡沫市场波动剧烈，必须先保护自己。
- 始终设置止损：建仓后立即设置止损，无例外。在剧烈波动中，一个未止损的单子就可能导致爆仓。
- 止损后立即离场：不要幻想价格会回升。离场后可再寻找新机会。
- 减小仓位：波动大时使用较小仓位，更容易长期生存。
规则二：让盈利奔跑
泡沫行情中波动巨大，利润空间比平时更大。
- 设定更大的目标：不要满足于1:1或2:1的风险回报，应至少追求3:1以上。在泡沫行情中，5:1甚至10:1的盈利都可能出现。
- 使用移动止损：随着价格上升，持续上调止损，可将其设在10日均线下方。这能保护利润并抓住大行情。
- 分批获利：在关键价位部分平仓锁定收益，剩余仓位继续持有，心理上更轻松。
- 避免过早平仓：泡沫行情中，太早离场是最大错误。只要指标显示趋势未变，就继续持有。
规则三：保持灵活
市场永远是对的，你的观点并不重要。
- 不要与趋势对抗：即使你认为价格太高，但它还在涨，那就是现实。交易要看图表，不看观点。
- 敢于反转立场：如果你昨天做多，但信号今天显示做空，就应立即转向。市场变了，你也必须变。
- 遵守系统：在交易前写下规则——“当价格到X，就执行Y”。进场后不要因恐惧或贪婪而改变计划。
即使是著名交易员也常常判断过早。迈克尔·伯里在房市泡沫中提前一年做空，差点破产，但最终才被证明正确。他能撑下来，是因为资金雄厚。普通交易者没必要当英雄——只要遵循信号即可。
常见错误
- 太早预测顶部：看似贵不代表不能更贵，等信号出现再行动。
- 加仓亏损单：在泡沫行情中补仓是致命的。错了就认，立即止损。
- 没有计划：在剧烈波动中随意交易是灾难。入场前必须明确规则。
- 无视止损：止损触发意味着判断错误，应立即离场。
- 听信他人：别被朋友或网红的赚钱故事影响，信任你的交易系统。
- 报复性交易：亏钱后立即想“赢回来”是危险信号。冷静执行计划。
当前市场也许确实存在泡沫，也可能只是强势趋势——这并不重要。重要的是交易眼前的行情，遵守信号，保护资金。最终能在市场中获利的人，不是预测未来的人，而是能随市场变化灵活应对的人。