Nick Goold
世界の市場は、トランプ政権が設定した7月8日および9日の期限に向けて緊張を高めています。この日までに各国が米国との貿易協定を締結できなければ、大幅な関税引き上げに直面することになります。結果次第で、投資家に安心感をもたらすか、再び世界的な貿易戦争への懸念を呼び起こす可能性があります。
発端は4月2日、トランプ大統領が「アメリカ・ファースト」貿易政策のもと、ほぼすべての輸入品に対して10％の基本関税を課し、最大50％までの国別関税を警告したことにあります。同時に政権は90日間の猶予を設け、各国に7月上旬までに個別交渉の機会を与えました。
市場はすぐに反応しました：
- 貿易戦争への懸念が高まり、株価が急落
- 投資家の安全資産志向から金価格が急騰
- 米ドルは、米国経済の先行きに対する不安から下落
- ボラティリティが急上昇し、投資家心理は悪化
今、7月8日（ほとんどの国）と7月9日（EUなど）の猶予期間が終了する中で、市場は再び緊張状態にあります。新たな貿易合意は成立するのか？ それとも関税が再発動され、世界のサプライチェーンに混乱をもたらすのか？
何が起きているのか、注目点、そして市場への影響を分かりやすく解説します。
合意済み、または合意間近の国々
現在、正式に合意が発表されたのはわずか数カ国のみです：
- イギリス：自動車、金属、牛肉、エタノールに関する部分的な貿易協定を締結。詳細はまだ調整中だが、最も進展している。
- 中国：緊張緩和のための合意に達した。中国は希土類の輸出加速を約束し、米国は一部制限を緩和。ただし、全面的な解決には至っていない。
- 台湾・インドネシア：合意に近づいている。
- ベトナム・韓国：楽観的な見方が広がっているが、正式な署名には至っていない。
依然としてリスクがある国々
現在も交渉中で、合意に至らなければ高関税のリスクに直面している主要国は以下の通りです：
- 欧州連合（EU）：交渉は難航中。一部の国は早期合意を望んでいる一方で、フランスのように反対している国もあります。自動車と鉄鋼の関税が大きな争点です。
- インド：エネルギーや一部の農産品については進展があったものの、遺伝子組み換え作物や乳製品への市場開放を求める米国の要求には難色を示しています。
- 日本：包括的な合意を目指していますが、自動車関税に関する米国の要求には応じていません。
- カナダ：デジタル課税をめぐる対立で交渉は決裂。現状が続けば関税が課される見込みです。
- その他：タイ、メキシコ、アルジェリアなどを含む数十カ国が交渉中で、7月9日までに合意がなければ自動的に関税が引き上げられる可能性があります。
トランプ大統領は、合意できなかった国々は「適切なカテゴリーに分類される」と警告しつつも、「アメリカはいつでも好きなようにできる」と発言しており、土壇場での変更や延長の可能性も残されています。
市場の予想
興味深いことに、これだけの緊張があるにもかかわらず、株式市場はパニックに陥っていません。実際、米国株は今年初めの下落を完全に回復し、先週には大きく上昇しました。これは重要なことを示しています。つまり、市場はほとんどの国が最終的に何らかの合意に達する、あるいは全面的な貿易戦争という最悪の事態は避けられると見ているのです。その理由は以下の通りです：
- 中国との合意が成立：最大のリスクだった米中貿易摩擦が緩和され、最悪の事態は回避されたとみられています。
- トランプ氏は株高を好む：選挙前ということもあり、市場を混乱させたくないと考えられます。すでに米国の貿易立場を改善した実績もあり、大規模な市場崩壊は望んでいないでしょう。
- 大規模な売りは起こりにくい：トランプ氏の予測不能な性格を市場は理解していますが、それでも暴落の可能性は低いと見られています。
- 市場の注目は利下げへシフト：インフレが落ち着き、FRBが柔軟な姿勢を示しているため、今や投資家は関税よりも金利動向に関心を持っています。
- 直近1週間はボラティリティも落ち着いている：ただし、期限が近づくにつれ、再び動きが出てくる可能性があります。
現在の価格動向から見ると、たとえすべての国が合意に至らなくても、市場は引き続き安堵感による上昇を続ける可能性が高いといえます。ただし、予期せぬ動きには引き続き警戒が必要です。
今後どうなる？（市場の反応シナリオ）
以下は、今回の期限がどう展開するかによって想定される4つのシナリオと市場反応です：
🟢 シナリオ1：貿易和平（合意または延長）
ほとんどの国が部分的に合意、または交渉期限が延長される。現在の10％関税が維持されるが、新たな制裁は加わらない。
想定される市場の反応：
- 株式市場が上昇
- 投資家心理の改善
- 金価格は下落または安定
- ビットコインと原油が上昇
- 米ドルが強含み
🟡 シナリオ2：一部合意・一部制裁
一部の国とは合意、他の国には関税を適用。
想定される市場の反応：
- 国・業種ごとに勝者と敗者が分かれる
- 株価の動きが不安定
- 市場のボラティリティが高まる
🔴 シナリオ3：市場パニック（多国への関税）
多くの国に対して高関税を発動、広範な合意が成立しない。
想定される市場の反応：
- 世界的な株安
- 原油価格が下落（需要減の懸念）
- 米ドルがさらに下落
- 金・円が安全資産として上昇
- ボラティリティが再び急上昇
🔵 シナリオ4：土壇場の奇跡（全面合意）
主要な国々と幅広い貿易合意を突然達成。
想定される市場の反応：
- 世界的な株式ラリー
- リスクオンのセンチメントが広がる
- 新興国通貨が急上昇
- ビットコイン上昇、金は下落
- 米ドルが大きく上昇
今後注目すべきこと
2025年で最も重要な取引週の一つが目前に迫っています。7月8〜9日の関税交渉期限が目前に控え、市場は神経質になっています。数日以内に、上昇トレンドの継続か、急落か、大きな動きが起こる可能性があります。
以下のポイントに注目しましょう：
- トランプ大統領や米通商当局からの発言やSNS投稿 —— 土壇場の発表やコメントが一瞬で市場心理を変える可能性があります。
- どの国が合意を結ぶか、どの国が取り残されるか —— 業種別・地域別の勝者と敗者が分かれます。
- VIXなどのボラティリティ指標 —— 急上昇はパニックや不安心理の兆候となり得ます。
現在、確実な合意があるのは英国と中国のみです。その他の多くの国はまだ交渉中です。交渉が決裂すれば関税が発動され、市場が下落する可能性もあります。一方で合意が成立したり期限が延長されれば、安心感による上昇が続く可能性もあります。柔軟に対応し、最新情報をチェックし、常に警戒を怠らないようにしましょう。貿易の平和か、市場の混乱か —— 相場は大きく動く準備が整っています。
