Nick Goold
夏が終わり、トレーダーや投資家が市場に戻ることで、これから相場が再び活発になる可能性があります。2026年後半は、夏特有の季節的な動きよりも、より大きな市場テーマが重要になりそうです。
主なテーマは、米国のインフレ、FRBの金融政策、日銀の追加利上げ、米国の債務問題、イラン情勢、原油価格、そしてAI関連企業の高い評価です。これらはすべてつながっています。例えば、原油価格が上がるとインフレが高まりやすくなり、インフレが高止まりすると金利も高いままになりやすくなります。そして高い金利は、為替、債券、株式、ゴールドなど多くの市場に影響します。
大切なのは、これから何が起きるかを正確に予想することではありません。それぞれの市場を動かしている大きなテーマを理解し、そのテーマが強くなっているのか、弱くなっているのかを見ることです。
米国のインフレとFRB
米国のインフレは、まだFRBが目標としている2％を上回っています。一方で、米国経済の一部には減速の兆しも見られます。インフレが高ければ金利を高く維持する必要がありますが、景気が弱くなれば通常は利下げが必要になるため、FRBにとって難しい状況です。
トレーダーにとっては、重要なインフレ指標や雇用統計が発表されるたびに、次のFRBの政策予想が変わる可能性があります。雇用が強かったり、インフレが高かったりすれば追加利上げの可能性が高まり、逆に弱いデータが出れば利上げ観測は後退する可能性があります。
考えられる市場への影響：
- 米国の金利が上がれば、米ドルやUSDJPYを支える可能性があります。
- 高金利は企業の借入コストを高めるため、ダウ平均の重しになる可能性があります。
- ゴールドは利息を生まないため、金利上昇はゴールドにもマイナスとなる可能性があります。
日銀と円
日本は長く続いた超低金利政策から少しずつ離れています。日銀は6月に政策金利を1.0％まで引き上げ、市場では9月に1.25％へ追加利上げするとの見方もあります。USDJPYは、米国と日本の金利差から大きな影響を受けます。米国の金利が高いままで日銀がゆっくりと利上げする場合、USDJPYは高い水準を維持しやすくなります。一方、日銀が追加利上げを続け、FRBが利上げに慎重になれば、日米金利差が縮まり、円高につながる可能性があります。
円は政府の対応からも影響を受けています。7月末には日本と米国が珍しく協調して為替介入を行い、急激な円安が続けば再び対応する可能性があることを示しました。そのため、USDJPYが短期間で大きく上昇した場合には、突然の介入にも注意が必要です。円高は日本の輸出企業にとってマイナスになりやすく、金利上昇は企業の借入コストを増やすため、日経225にも下押し圧力がかかる可能性があります。
円キャリートレードにも注意が必要です。これは、低い金利で円を借り、その資金でより高いリターンが期待できる海外資産を買う取引です。日本の金利が急速に上がれば、こうした取引が解消され、円や世界の金融市場で大きな値動きが起きる可能性があります。
米国の債務問題とゴールド
米国政府の大きな債務、続く借入、そして高いインフレによって、長期国債の利回りには上昇圧力がかかっています。米国財務省は最近、長期金利が大きく上昇した後、長期国債の買い戻しを増やしました。これは、高い借入コストを政府が強く意識していることを示しています。
この問題は、最近米国が日本と一緒に円買いを行った理由の一つとも考えられます。日本が円を支えるために大量の米国債を売れば、米国の長期金利がさらに上昇する可能性があるためです。
ゴールドにとっては、二つの反対の力が働きます。米国の金利上昇はゴールドの重しになりますが、米国の債務、インフレ、金融市場への不安が強まれば、安全資産としてゴールドが買われる可能性があります。そのため、2026年後半もFRBの政策と米国債市場の両方を確認することが重要です。
イラン、WTI原油、世界のインフレ
イラン情勢は、原油市場にとって大きなリスクの一つです。WTI原油は、軍事行動、原油輸送への影響、交渉の進展などのニュースに素早く反応します。紛争が悪化して原油供給に問題が起きれば、原油価格は急上昇する可能性があります。一方、緊張が和らいだり供給が増えたりすれば、原油価格は下落する可能性があります。
原油価格の動きは、原油市場だけの問題ではありません。原油、ガソリン、ディーゼル価格が上がれば、輸送費や生産コストも高くなり、世界のインフレを押し上げる可能性があります。そうなると、景気が減速してもFRBや日銀などの中央銀行が簡単に利下げできなくなる可能性があります。
AI企業の高い評価とAnthropicのIPO
AIへの期待は株式市場を支えてきましたが、一部のAI関連企業の評価が高すぎるのではないかという見方も増えています。予定されているAnthropicのIPOは、投資家のAIへの強気な見方が続くかどうかを確認する重要なイベントになる可能性があります。高い評価額でも強い需要があれば、AI、ハイテク、半導体株を支える材料になります。
一方、IPOへの需要が弱ければ、投資家はAI関連企業の高すぎる評価をより心配するようになり、他のハイテク株にも売りが広がる可能性があります。主要な株価指数は少数のAI関連企業から大きな影響を受けているため、AnthropicのIPOはAI相場全体の重要なテストになる可能性があります。
ダウ平均を動かす材料は？
企業業績が強く、AIへの投資が続けば株価を支える可能性があります。特に大型IPOが順調なら、市場の投資家心理にもプラスです。一方、高いインフレ、金利上昇、国債利回りの上昇、原油価格の急騰は株式市場の重しになる可能性があります。
日経225を動かす材料は？
日経225は、日銀の政策、円相場、原油価格、世界のAI需要から影響を受けそうです。円安は日本の輸出企業を支え、AIや半導体への強い需要はハイテク株にプラスです。一方、日銀がより速いペースで利上げすれば円高が進み、そのメリットが小さくなる可能性があります。
原油価格の上昇も日本にはリスクです。日本は多くのエネルギーを輸入しているため、原油高は企業や消費者のコストを増やします。
USDJPYを動かす材料は？
USDJPYで最も重要なのは、米国と日本の金利差です。米国の金利が高く、日本の金利がかなり低い状態が続けば、USDJPYは高い水準を維持しやすくなります。一方、日銀がより速く利上げし、FRBの追加利上げの可能性が低くなれば、円高が進み、USDJPYは下落する可能性があります。
また、円安が急速に進めば、日本当局がさらに強く警戒する可能性があります。これはUSDJPYの買いポジションにとって大きなリスクです。
ゴールドを動かす材料は？
ゴールドは複数のテーマから影響を受けます。米国の金利上昇はゴールドを下押しする可能性がありますが、米国の債務問題、インフレ、地政学リスクへの不安はゴールドを支える材料になります。そのため、金利が高い状況でもゴールドが上昇することがあります。
WTI原油を動かす材料は？
WTI原油では、イラン情勢が最も大きなリスクの一つです。戦闘の拡大や原油輸送へのさらなる問題が起きれば、価格は短期間で大きく上昇する可能性があります。逆に、関係改善、供給増加、輸送状況の改善があれば原油価格は下落する可能性があります。原油を取引しないトレーダーにとってもWTIは重要です。原油価格が大きく動くと、インフレ予想が変わり、それが金利、米ドル、ゴールド、株式市場にも影響するためです。
大きな市場テーマを見る
2026年後半の主な市場テーマは、すべてつながっています。原油価格が上がればインフレが高まり、金利が高止まりする可能性があります。日銀が利上げすれば円高につながり、日本株の重しになる可能性があります。同時に、米国の債務問題は債券市場やゴールドを動かし、AI企業の高い評価に対する見方が変われば、世界の株式市場にも大きな影響が出る可能性があります。
そのため、トレーダーは一つ一つのニュースだけを見るのではなく、「このニュースによって今の大きな市場テーマが強くなったのか、それとも弱くなったのか」と考えることが大切です。
インフレ、金利、原油、円、米国の債務、AIは2026年後半も重要なテーマです。ただし、すべての値動きを予想する必要はありません。大きなテーマを理解し、市場がどう反応するかを確認し、最後は値動きが取引のチャンスを示すのを待つことが重要です。
